自從2009年新醫(yī)改以來(lái),中國(guó)醫(yī)藥流通就曾進(jìn)入并購(gòu)整合的高潮期。隨著國(guó)藥、上藥、華潤(rùn)的崛起,中國(guó)醫(yī)藥流通領(lǐng)域,已經(jīng)形成三大全國(guó)性巨頭占主導(dǎo)的局面。
11月中旬,隨著上海醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司宣布并購(gòu)康德樂(lè)集團(tuán)旗下康德樂(lè)中國(guó),第二輪醫(yī)藥流通產(chǎn)業(yè)并購(gòu)整合的高潮已經(jīng)正式宣告來(lái)臨。
光大證券預(yù)計(jì),經(jīng)過(guò)2017年藥品零差率、醫(yī)保控費(fèi)、帶量采購(gòu)、二次議價(jià)等多項(xiàng)政策的“組合拳”,許多小型醫(yī)藥商業(yè)已退出。2018年的并購(gòu)更多將會(huì)是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,大商業(yè)并購(gòu)地方龍頭企業(yè)。
上藥對(duì)于此次并購(gòu)的官方說(shuō)法,透露了國(guó)內(nèi)流通巨頭對(duì)于政策的研判。談到并購(gòu)的原因,上藥給出的說(shuō)法是:以縮短藥品供應(yīng)鏈和降低患者負(fù)擔(dān)為宗旨的“兩票制”和取消以藥品加成為公立醫(yī)院收入來(lái)源的“零差率”等多項(xiàng)改革的全面落地,對(duì)藥品流通企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)規(guī)模、營(yíng)運(yùn)效率、資金實(shí)力和物流配送等綜合能力提出了大跨度的升級(jí)要求,引發(fā)原有行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的深度變革,催化和加速了行業(yè)整合。
“兩票制”加劇并購(gòu)整合
這起并購(gòu)可以視為“兩票制”推行后,藥品流通企業(yè)通過(guò)并購(gòu)進(jìn)一步提高競(jìng)爭(zhēng)力的案例。
今年1月初發(fā)布的《關(guān)于在公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品采購(gòu)?fù)菩小皟善敝啤钡膶?shí)施意見(jiàn)(試行)》,明確綜合醫(yī)改試點(diǎn)省(區(qū)、市)和公立醫(yī)院改革試點(diǎn)城市要率先推行“兩票制”,鼓勵(lì)其他地區(qū)執(zhí)行“兩票制”,爭(zhēng)取到2018年在全國(guó)全面推開(kāi)。
前瞻產(chǎn)業(yè)研究院研究員、分析師王應(yīng)虎指出:“‘兩票制’對(duì)整個(gè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈最顯著的影響是將大大縮短藥品流通環(huán)節(jié),規(guī)范藥品流通秩序,打擊藥品流通中‘走票’‘洗錢’等不規(guī)范行為。伴隨著營(yíng)改增等其它政策的實(shí)施,藥品流通行業(yè)的運(yùn)營(yíng)將更加透明化,盈利也將趨于規(guī)范化,這將加大規(guī)模較小的藥品流通企業(yè)的運(yùn)營(yíng)壓力,壓縮其盈利空間,行業(yè)內(nèi)的兼并重組浪潮即將來(lái)臨。”
按商務(wù)部發(fā)布的數(shù)據(jù),2017年上半年藥品流通市場(chǎng)中對(duì)批發(fā)企業(yè)的銷售占比較去年同期下降3個(gè)百分點(diǎn)。
但是另一方面,集中度在提升,2017年上半年前100位藥品批發(fā)企業(yè)占全國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)總規(guī)模的70.1%。百?gòu)?qiáng)的整體規(guī)模增速較去年同比增長(zhǎng)12.1%,高于醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)同期的增長(zhǎng)率8.6%。
第三方醫(yī)藥服務(wù)體系麥斯康萊創(chuàng)始人史立臣認(rèn)為:“目前醫(yī)藥流通上是區(qū)域性配送,由地市級(jí)指定配送商業(yè)公司,因此一方面各醫(yī)藥商業(yè)公司都在建立地方性的區(qū)域配送公司、倉(cāng)儲(chǔ)和物流;另一方面也在收購(gòu)地方醫(yī)藥商業(yè)公司。”
“兩票制”要求從藥品生產(chǎn)企業(yè)到全國(guó)各地銷售終端,由一家企業(yè)通過(guò)內(nèi)部運(yùn)轉(zhuǎn)實(shí)現(xiàn),對(duì)流通企業(yè)的流通能力提出了很高要求。流通網(wǎng)絡(luò)范圍、縱深不足的小型醫(yī)藥商業(yè)公司將面臨巨大的壓力。
目前,“兩票制”的推行已經(jīng)勢(shì)在必行,由于“兩票制”直接扼殺了以過(guò)票業(yè)務(wù)為核心的中間流通企業(yè),這些企業(yè)的流通業(yè)務(wù)市場(chǎng)將會(huì)隨著企業(yè)的消失出現(xiàn)空白,填補(bǔ)空白的往往會(huì)是更有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、現(xiàn)金流較好的國(guó)內(nèi)大商業(yè)巨頭。
2018年大戲?qū)⑸涎?/p>
隨著廣東省2017年11月公布“兩票制”實(shí)施方案,全國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模最大的十大省份基本都出了時(shí)間表,2018年1月是政策初顯成效的月份。在“兩票制”的大浪潮下,醫(yī)藥商業(yè)將迎來(lái)動(dòng)蕩的一年。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè),隨著全國(guó)“兩票制”的逐步落地,各地的調(diào)撥業(yè)務(wù)將逐漸縮量減少,與此同時(shí)帶來(lái)的純銷業(yè)務(wù)增長(zhǎng)到底花落誰(shuí)家,取決于各醫(yī)藥流通企業(yè)在各省級(jí)區(qū)域的終端配送覆蓋率、批發(fā)和物流網(wǎng)絡(luò)、并購(gòu)等方面的布局。
平安證券研報(bào)認(rèn)為,“兩票制”最明顯和最直接的影響體現(xiàn)在藥品流通領(lǐng)域,壓縮了藥品流通環(huán)節(jié),以批發(fā)調(diào)撥為主的配送商和部分非規(guī)范企業(yè)將會(huì)被淘汰,大幅提升行業(yè)集中度。
上海醫(yī)藥并購(gòu)康德樂(lè)中國(guó)只是“兩票制”開(kāi)始執(zhí)行的并購(gòu)啟幕,未來(lái)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的并購(gòu)案例將陸續(xù)上演。
根據(jù)流通行業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃,我國(guó)將逐步構(gòu)建以大型骨干企業(yè)為主體、中小型企業(yè)為配套補(bǔ)充的現(xiàn)代藥品流通網(wǎng)絡(luò):培育形成一批網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)、集約化和信息化程度較高的大型藥品流通企業(yè)。藥品批發(fā)百?gòu)?qiáng)企業(yè)年銷售額占藥品批發(fā)市場(chǎng)總額90%以上;藥品零售百?gòu)?qiáng)企業(yè)年銷售額占藥品零售市場(chǎng)總額40%以上;藥品零售連鎖率達(dá)50%以上。
而2016年,我國(guó)三家最大的批發(fā)企業(yè)——國(guó)藥、上藥、華潤(rùn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占整個(gè)藥品流通市場(chǎng)的35.8%,而前100家藥品批發(fā)企業(yè)的市場(chǎng)占有率卻僅有70.9%。
根據(jù)2016年我國(guó)藥品流通市場(chǎng)整體規(guī)模估計(jì),除了三巨頭,余下的1萬(wàn)家企業(yè)平均主營(yíng)業(yè)務(wù)收入僅僅為0.332億元。隨著未來(lái)行業(yè)的加速洗牌,這余下的1萬(wàn)家企業(yè)將成為大企業(yè)并購(gòu)的主要對(duì)象。
值得注意的是,2017年上半年,3家全國(guó)龍頭企業(yè)中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)、華潤(rùn)醫(yī)藥商業(yè)集團(tuán)、上海醫(yī)藥集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)收入同比增長(zhǎng)11.6%,占同期全國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)總規(guī)模的37.5%,集中度同比上升1.6%。然而在增速的同時(shí),上市公司國(guó)藥控股、華潤(rùn)醫(yī)藥、上海醫(yī)藥、國(guó)藥一致2017年上半年凈利率都較去年同期下降。
在公立醫(yī)院終端費(fèi)用控制、醫(yī)保開(kāi)展精細(xì)化管理、二次議價(jià)等因素的推動(dòng)下,全國(guó)性流通巨頭的利潤(rùn)也在持續(xù)下滑,因此,擴(kuò)大規(guī)模成為提升利潤(rùn)最重要的策略。
業(yè)內(nèi)人士分析:“盡管藥品分銷業(yè)務(wù)的毛利率很低,但是市場(chǎng)份額正在迅速向幾家大企業(yè)集中!畠善敝啤耐茝V也促進(jìn)醫(yī)藥分銷逐步向大型國(guó)有企業(yè)集中,這對(duì)于三家已經(jīng)在港上市或者即將在港上市的大型國(guó)企來(lái)說(shuō),都是一個(gè)有利政策!
光大證券認(rèn)為,在2018年,實(shí)行“兩票制”將促進(jìn)醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)優(yōu)勝劣汰,擁有獨(dú)家代理資格和品種的藥品流通企業(yè)將提升市場(chǎng)份額,進(jìn)一步做大做強(qiáng)。同時(shí),商業(yè)龍頭企業(yè)提高了對(duì)醫(yī)院等終端的議價(jià)能力,可以增加企業(yè)利潤(rùn)率,降低行業(yè)整體流通環(huán)節(jié)費(fèi)用。成本嚴(yán)格控制的企業(yè),3%的配送費(fèi)用也是有利可圖的。